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年中报

近日，bg真人平台bg真人平台集团发布2018半年报，实现营收18.10亿元，同比增长21.47%，归母净利0.11亿元，同比增长242.86%。分季度看，Q1/Q2营收同比34.4%/14.3%，归母净利同比-5.7%/43.1%。

多家财经机构对此财报进行了分析

并给出了点评意见

中财网

维持“买入”评级

业绩稳步增长，

区域市场中华南和西部地区发力明显

分业务看，企业施工业务营业收入15.70 亿元，同比增长20.19%，属于企业收入主要贡献板块，占到总营业收入的86.76%（-0.91pct）。上半年企业设计业务营业收入2.09 亿元，同比增长32.50%，占到总营业收入的11.55%（+0.96pct），设计业务增长较快。

设计业务占比提升，毛利率显著提升

报告期企业综合毛利率36.04%，较去年同期大幅上升2.13 个百分点，其中施工和设计业务毛利率分别为31.78%和64.04%，设计业务毛利率提升主要因企业并表高端设计邱德光设计。

A6 上半年新开店12 家，速美迎来扩张期

截止报告期末企业传统品牌A6 门店已扩充到162 家，较2017 年底的150家新开12 家，基本完成全国业务布局。

企业A6 业务核心竞争能力建设工作稳步推进，于2018 年6 月正式开展了与链家的合作，助力分企业业绩的提升，实现了产值、收入、贡献的全面增长。

维持“买入”评级

远期来看，如果未来企业的数装业务和供应链整合能形成开放平台，则有望打破家装行业复制难，复购率低的瓶颈，发展空间不可限量。无论如何，对于一家高分红、现金流优秀的上市企业，维持“买入”评级。

新浪财经

维持强烈推荐评级

收入端稳健增长

企业家装/公装/精工装收入同比增长20.0%/29.6%/2594%。家装业务中，A6稳步推进，预计营收同比10%-15%，门店增加12家至162家。

利润端大幅改善

毛利率同比提升2.1pct至36.0%，预计与高毛利的设计收入占比提升有关，家装工程/精装工程/公装工程/设计服务毛利率分别为32.1%/11.7%/25.0%/64.0%。

家装龙头优势明显，份额持续扩张

中长期看，消费升级趋势仍将推动整装发展，且企业可凭出色的前端获客能力和后端交付能力，实现市场份额扩张。

全年预计A6将保持稳定发展，速美利润或迎收获期，投资业务贡献收入增量，企业H1末在手订单额40亿元，同比增长25%，有利于下半年收入结转。

bg真人平台bg真人平台作为家装行业龙头，业绩增长确定性强，速美放量带来成长新动力，估值具备吸引力，维持强烈推荐评级。

华泰建筑建材研究

维持“买入”评级

近日，bg真人平台bg真人平台发布年中报，18H1实现营收18.10亿元，YoY+21.47%，归母净利润1097万元。扣非净利润亏损292万元（17H1亏损1986万元），同比大幅减亏。

业绩超出大家预期，主要是设计业务增速较快，且盈利能力强于传统家装业务。速美业务全年有望减亏，A6业务继续稳健增长，外延并购企业业绩稳定。大家预计企业18-20年EPS1.06/1.29/1.59元，维持“买入”评级。

A6业务增速稳定，期待速美收入放量

剔除欣邑东方首次并表因素，H1营收17.7亿元，YoY+18.9%。大家推算A6业务收入14.97亿元，YoY+21.6%，增长稳健，符合预期。

毛利率稳中有升，费用率保持稳定

H1企业毛利率为36.04%，同比升2.1pct，主要因为家装业务的毛利率提升1.78pct。在速美收入没有明显放量的情况下，大家认为主要源于A6业务盈利能力的提升。

微调盈利预测，维持“买入”评级

微调18-20年EPS至1.06/1.29/1.59元，相比较之前的盈利预测，YoY+2.9/3.2/6%，原因是速美业务的盈利状况18H1低于预期，但控股非全资子企业业绩高于原预期。可比企业18年平均PE 23.6倍，可给予企业18年24-26倍PE，目标价格区间25.44-27.56元，维持“买入”评级。